我們預(yù)計(jì),在即將到來(lái)的冬季用煤高峰,國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格將保持堅(jiān)挺,盡管短期內(nèi)可能出現(xiàn)疲軟。展望2011年,我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤供給和需求將基本保持平衡,但運(yùn)輸瓶頸仍將存在。在這樣的大背景下,加之今年以來(lái)的較預(yù)期高的煤價(jià),我們將今、明兩年的國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤基準(zhǔn)價(jià)格預(yù)測(cè)分別上調(diào)9%和14%。我們維持對(duì)煤炭板塊的增持評(píng)級(jí)。
支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
雖然由于季節(jié)性因素和節(jié)能減排的力度加大,短期內(nèi)國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格可能出現(xiàn)疲軟,但我們認(rèn)為這只是暫時(shí)性的,影響不大;
我們預(yù)計(jì)在即將到來(lái)的冬季用煤高峰(通常在11月中旬開始),由于強(qiáng)勁的季節(jié)性需求,國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格將進(jìn)一步走強(qiáng);一些專家預(yù)測(cè)今年北半球的冬天將較平常的寒冷,一批波蘭的專家甚至預(yù)測(cè)歐洲將出現(xiàn)千年一遇的寒冬,如果真是這樣,將成為推升煤價(jià)的潛在動(dòng)力;
雖然我們預(yù)計(jì)2011年國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量的增速將略高于需求增速(產(chǎn)量增速為9.6%,需求增速為8.6%),但中國(guó)的煤炭市場(chǎng)將基本保持平衡。優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤的供給依然緊張;
我們將2010年和2011年秦皇島山西優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤平均結(jié)算價(jià)格預(yù)測(cè)分別由670元/噸和640元/噸上調(diào)至730元/噸和730元/噸;
我們預(yù)計(jì)2011年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤合同價(jià)格將上漲5%(之前預(yù)測(cè)的漲幅為0-5%);
首選買入
H股/港股:兗州煤業(yè)、中煤能
A股:國(guó)陽(yáng)新能、潞安環(huán)能、兗州煤業(yè)
